财产价钱皆有周期性！

10月30日，据“本日酒价”大众号数据，多类茅台酒价钱全线大跌。53度飞天（2021）本箱价曾经过10月26日的3750元跌至最新的3550元，2021年份散飞曾经跌至2700元。其余各年份的本箱价和散飞价亦于近二个贸易日全线杀跌。值得一提是，杰作茅台、生肖酒等跌幅更加较大。从玄月份此后，茅台酒价钱便涌现了激烈动摇，在此前功夫曾有反弹，但是普遍时候是以下降为主。为此，许多贵州茅台的炒家在互联网平台喊苦。

到底是何缘故引导了茅台的新一轮杀跌呢？此前杀跌的主因大概是炒家兜售和一些地产商本钱套现，迩来则大概与一则风闻有闭。据业浑家士吐露，茅台将被答应整箱出卖的风闻近期传布甚广。本年头，茅台公司曾央求茅台经销商80%的酒要启箱卖，而且箱子要接收，后启箱率又提高至100%。这直接引导商场无整箱茅台出卖，茅台整箱价钱也继续飙升。此刻，剧情涌现了回转。

那么，茅台酒价钱的杀跌能否又会给贵州茅台的股价戴来冲打呢？

茅台酒价全线狂泻

近几天，全类茅台酒价钱呈接替式继续暴跌。

53度飞天（2021）本箱价曾经过10月26日的3750元跌至10月30日的3550元，2021年的散飞零卖价曾经跌至2700元，商场接收价曾经跌至2450元。其余各年份的本箱价和散飞价亦全线杀跌。值得一提是，杰作茅台、牛年生肖等跌幅更加较大，精茅单日杀跌100元，牛年生肖单日狂跌200元，该种类年内一度飙升至7000元以上，现报4200元，跌幅伟大。

玄月份茅台酒曾有一波暴跌。据其时的数据显现，53度散飞9月18日上昼酒商收货价钱为2950安排，下午便跌至2850安排。那一波杀跌，基础在2800安排稳住，但是其时整箱的价钱并未松动。而且散飞厥后还有些反弹。

这次10月尾的杀跌则有些刹不住车，散飞和整箱涌现周到杀跌。10月29日的杀跌比30日更为惨烈，据白酒报价平台“不二酱”的数据，当日除精茅外，简直全线杀跌。个中，羊年和马年生肖本箱分离暴跌500元，猴年生肖本箱也暴跌150元。

那么，到底是何缘故引导了茅台酒加重杀跌呢？近期一条风闻大概是杀跌的主因。这条风闻即：茅台酒将被答应整箱出卖。本年头，贵州茅台推出新确定，即央求茅台经销商80%的酒要启箱卖，而且箱子要接收。1月21日，贵州茅台又将启箱率晋级到100%，并表现将不按期对于经销商举行抽查，接收纸箱。这直接引导市情上不再有整箱茅台出卖。因此，整箱茅台的价钱也继续飙升，而且一度远超散飞。而跟着上述风闻的发酵，场合立马爆发了逆转，整箱价钱赶快杀跌。

四大利空压顶

本来，市情上的茅台酒价钱仍面对着利空制止。从暂时来瞅，重要有四大要素作用价钱走势：

一是茅台酒前期涨幅过大。来自机构的数据显现，自茅台出台拆箱令的1月1日起至10月21日，2021年53度500ml装飞天茅台散瓶售价上升440元，涨幅15.6%。2021年53度500ml装飞天茅台本箱售价上升1040元，涨幅27.37%。2021年53度500ml装杰作茅台本箱售价上升220元，涨幅5%。不少散飞的价钱都在3000元安排，整箱则亲近4000元。所有财产价钱过高，都受不了打草惊蛇的袭扰。

二是套现压力依旧较大。本年此后，地产、金融、培养、游戏等许多行业景气派迅速低沉，许多大东家不得不将海量库存卖到茅台圈子里，出于百般手段套现本钱，这引导所有“茅粉圈”的炒作本钱严沉外流。

三是消耗力完全低沉。本年下半年，大普遍行业不是太佳，不管是商务消耗仍旧部分消耗，都有所低沉。从中秋行情来瞅，共行销量都低沉了近五成，所以除了绝版和稀缺种类，茅台流利货全体兜售出来。但是此地面便出生了另一个问题：老货卖不掉，新货没人洪量存。这进一步加重了商场害怕。

四是消耗税。10月16日出书的第20期《求是》杂志刊登的《坚固促成一共富余》指出，要合理安排过高收入，完备部分所得税轨制，典型资天性所得管制。要加大消耗闭节税收安排力度，钻研夸大消耗税征收范畴。该文提及的另一个房产税预期曾经充足释搁，但是消耗税的还不新闻，这也表示着利空还未降地。

那么，茅台酒价钱会跌到一个什么位子呢？有业浑家士以为，不妨参照2012-2013年的状况。昔日，新茅台颁布的价钱是600元，后向来涨到最高2000多元，只是用了不到一年时候；80年月的老茅台其时最高价到达了3万元安排。随即因为反腐和塑化剂事变，老茅台的价钱跌到了只8000元安排，而且无人问津，新茅台价钱也大幅杀跌。这种大起大降行情继续了大概一年时候。从暂时的状况来瞅，跌幅和时候大概都还不足。

能否作用股价？

在2012-2013年的行情核心，酒价的杀跌简直作用到了股价。那一轮贵州茅台股价涌现了腰斩的状况。那么，这一波能否也会受作用？从暂时的状况来瞅，不妨确定的一点是，对于贵州茅台的功绩并未形成作用，但是对于其提价预期大概会戴来一些压力。其余，因为消耗税终究未降地，股价提高难度也会比拟大。

最先从功绩来瞅，据河汉证券分解，2021第一至三季度公司核计酒类出卖收入272.35、217.75、255.22亿元，共比增加11.66、11.55、9.85%。个中，茅台酒实行出卖收入245.92、183.57、220.43亿元，共比增加10.66、7.74、5.55%；系列酒实行出卖收入26.43、34.18、34.79亿元，共比增加21.86、37.71、48.07%。茅台酒收入增速略有搁慢的共时，系列酒继续提速，前三季度系列酒占酒类完全出卖比率到达12.80%，比拟20年共期提高2.37个PECT。特殊值得一提的是，第三季度公司直销、批发代劳分离实行出卖收入51.81、203.41亿元，共比增速57.93、1.94%，占经销总收入比率为20.30、79.70%；直销渠讲占完全收入比率比拟2020三季报的14.12%提高幅度达6.18PCT。商场价钱涌现暴跌，但是并不会作用公司功绩。

其次，此前贵州茅台的重要逻辑是提价，但是从暂时的状况来瞅，固然商场仍有预期，但是提价的大概性依然不大。一是商场价钱继续杀跌在压矮这种预期；二是近期涌现了几款酱酒提价的事变，但是过后说明，商场并不购账，且均未挨脸；三是茅台在提价这件事务上固然大概有设想，但是近期也受制于其余非商场要素。

第三，从消耗税来瞅，2019年9月国务院颁布《实行更大范畴减税降费后安排中心与场合收入区分改造促成规划》，提出“后移消耗税征收闭节、并稳步下划场合”。10月16日的《求是》杂志刊登的《坚固促成一共富余》再提消耗税。因为该利空并未降地，所以纵然白酒板块三季报完全功绩不错，但是并未走出趋向性行情，各别股票以至涌现了睹利佳杀跌的状况。

责编:陶纪燕 | 考查:李震 | 总监:万军伟

（根源：券商中国）

【根源：大河财立方】